尽管周(zhōu)五(wǔ)大幅反弹，中证TMT指(zhǐ)数自4月10日(rì)以来(lái)累计最大跌幅(fú)已接近15％。

　　以史(shǐ)为鉴今年大概率演化为TMT大年 机构预(yù)计5月见底后(hòu)将迎“盛(shèng)夏攻势”且大概率(lǜ)创新(xīn)高 逢(féng)低加仓是(shì)最佳策(cè)略。

　　围(wéi)绕(rào)今年(nián)TMT行情，招(zhāo)商策(cè)略(lüè)张(zhāng)夏在4月(yuè)23日研报(bào)中测算，本轮TMT高点(diǎn)出(chū)现(xiàn)在4月8日，高点调整(zhěng)幅度已经达到6.8％，截(jié)至2023年4月7日，计算(suàn)机、通信、传媒(méi)和电子自年初以来的涨幅分(fēn)别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表现。由(yóu)于(yú)今(jīn)年出(chū)现了以AI+代表(biǎo)的(de)大型产业趋势，一季度TMT大涨且有明(míng)显(xiǎn)超(chāo)额收益，那么今(jīn)年演化为(wèi)TMT大年(nián)的概率已经非常大(dà)。

　　进(jìn)一(yī)步来看(kàn)，若(ruò)参考(kǎo)历史的调整时间和幅度，可(kě)能这一轮调整(zhěng)并(bìng)没有(yǒu)结(jié)束。以TMT大年的规(guī)律和(hé)应对策(cè)略(lüè)，其中(zhōng)TMT大年通常分(fēn)为“春季躁动”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利(lì)了(le)结(jié)”四(sì)波行情，春季躁动后往往(wǎng)会有一波明显的(de)调整，时间在1-2个月，幅度(dù)在(zài)20％左右。

　　以往盛夏攻势开(kāi)始的(de)时(shí)间来看，每年(nián)四月份到九、十月(yuè)份(fèn)期间会有一(yī)波主升。共享充电宝最高1小时10元，共享充电宝怎么申请投放trong>数(shù)据显示，2010年(nián)、2013年都是6月底七月初，到了2014年、2019年提(tí)前(qián)到5月下旬六月初，2020年调整比较(jiào)早，见底也比(bǐ)较早(zǎo)是4月初(chū)。因此，张夏认为(wèi)，在学习效应的推动下，盛夏攻势开始的时间越来越早。对此，有(yǒu)业内(nèi)人士预(yù)计，基(jī)本在(zài)一季(jì)报披露结束后，假设按此速度再(zài)调整(zhěng)一(yī)段时间，估计在5月基本见底后将迎来“盛(shèng)夏攻势”。而面对TMT大(dà)年中的这种调整，逢低加仓(cāng)是(shì)最佳策略(lüè)，因为往(wǎng)往后续盛(shèng)夏攻势大概率创新高。

　　以史为鉴(jiàn)盛夏攻(gōng)势或由计算机转电子(zi)（从(cóng)应(yīng)用到(dào)硬件） 关注短期(qī)维(wéi)度业绩可能超预期的(de)AI赋能消费电子板(bǎn)块受益(yì)标的。

　　今年业绩密(mì)集披露期结束(shù)后，若随着(zhe)AI+/数字(zì)经济/自主可控(kòng)等大产业趋势以及政府支(zhī)持力度(dù)进一步(bù)加(jiā)大、资本开支增加(jiā)、订(dìng)单增加和产品销量业绩(jì)的(de)改善逐(zhú)渐被市场所确定，则TMT将会(huì)重回上行趋势，进入盛(shèng)夏攻(gōng)势，而往往这一(yī)波盛夏攻势(shì)还会创新高。考(kǎo)虑今年年初春季躁动是计(jì)算机占优，招(zhāo)商证券(quàn)张(zhāng)夏认为按照历史经验，要么计算机转电子(zi)（从应(yīng)用到硬件、如2010年、2019年(nián)），要(yào)么计算机强(qiáng)者恒强(qiáng)。

　　国海策略4月(yuè)9日研报认为，伴(bàn)随(suí)二季(jì)度业绩窗(chuāng)口期(qī)的到(dào)来，市场表现将更贴合业绩的相对优(yōu)势，维持(chí)TMT是(shì)全年主线的判断，并建议关注短期维度业绩可能超预(yù)期的部分(fēn)消费板块，电子行业有望体现出相对优势。

　　从细分环(huán)节进一步来看，广发(fā)策略4月17日研报指(zhǐ)出，电子(zi)行业在(zài)ChatGPT产业链(liàn)中主要分布位于AI服务器及相关电子(zi)产品。

　　对于AI服务器，广发(fā)策略认为(wèi)，AI服务器是以ChatGPT为(wèi)代表的(de)大模(mó)型进行训练/推理的算力载(zài)体和基础。数据(jù)量(liàng)和算力的提升明(míng)显拉升了AI服(fú)务器(qì)中存(cún)储(chǔ)芯片(piàn)、光(guāng)模块/光(guāng)芯(xīn)片、PCB基板(bǎn)等电子产品的量与价，给相关电子厂商带来了机会。国海证(zhèng)券(quàn)同样(yàng)在研报中指出(chū)，维持TMT为(wèi)全年市场主(zhǔ)线的判断，相关领域如AI芯片、服(fú)务器以及光模块等细分赛道将陆续迎来(lái)基本面的(de)确认，估值修复(fù)尚未结束。

　　国联证(zhèng)券4月(yuè)20日(rì)研报同样(yàng)表(biǎo)示，伴随AIGC模(mó)型(xíng)快速迭代，AIGC应用面逐(zhú)渐越来越广，对于算力的(de)需求将呈现指数级增(zēng)长，且AI芯片国产替代速度加(jiā)快。建议重点关(guān)注景嘉微(wēi)、海光信息等GPU厂商；海光信(xìn)息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯科技等AI芯(xīn)片厂商。

　　对于光模(mó)块、光芯片等领域，东北证(zhèng)券4月(yuè)16日研报表示，AIGC正在(zài)催(cuī)化前述光通信重(zhòng)要环(huán)节，相关(guān)公司将深度受益AI带来的增量(liàng)需求(qiú)。建议关(guān)注国产(chǎn)光(guāng)模块龙头公司：中际旭创、新易盛、光迅(xùn)科技；高速光(guāng)引擎光器(qì)件核心供应商天孚(fú)通信；国产光芯片领军企业源杰科技。

　　同时，国金证券樊(fán)志远在4月21日研报中同样(yàng)看好(hǎo)AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价值量是普通服(fú)务器的价值(zhí)量(liàng)的5~6倍，随着AI大模型(xíng)和应用的落地，市场对AI服(fú)务(wù)器的(de)需(xū)求日益增加，市(shì)场扩容在即，建议关注沪电股(gǔ)份(fèn)、生益科技、联(lián)瑞(ruì)新材(cái)、生益电(diàn)子(zi)、兴森(sēn)科技(jì)等企业。

　　另(lìng)一方面，对于相关电子产品，广发(fā)策(cè)略(lüè)表示(shì)，电(diàn)子(zi)厂商(shāng)亦(yì)有(yǒu)望受益于ChatGPT产业(yè)链的(de)发展(zhǎn)。在(zài)终端(duān)应用侧(cè)，AIGC将有(yǒu)望为XR、智(zhì)能(néng)音箱、安防等终端设备打开新成(chéng)长空间。此外，东海(hǎi)证券3月31日研报同样认(rèn)为，AI赋能消费电(diàn)子趋势明确，估值重塑逻辑(jí)逐步验证，关注(zhù)消(xiāo)费电(diàn)子景气拐点。

　　对此，国信证券4月17日研(yán)报建(jiàn)议(yì)，AI创新(xīn)持(chí)续催化，关注AIoT设备及服务器产(chǎn)业链。其中，具备AIGC大(dà)语言模型(xíng)接入潜(qián)力的AIoT设(shè)备产业(yè)链，包括海康威共享充电宝最高1小时10元，共享充电宝怎么申请投放视、传音控股、视源(yuán)股份、康冠(guān)科(kē)技、歌尔股份、创维数字等；2）受益于(yú)全球算力需求爆(bào)发(fā)式增长的AI服(fú)务器产业链，包(bāo)括工业富联、沪电股份、环旭电子、东山精密、闻泰科技(jì)、鹏鼎(dǐng)控股等(děng)；3）创新产品频发催化(huà)的VR/AR产业链(liàn)，推荐歌尔股份、三(sān)利谱(pǔ)、创(chuàng)维数(shù)字等；4）景气度筑底、消(xiāo)费复苏(sū)预期强(qiáng)化的智(zhì)能手机产(chǎn)业链，包括光弘(hóng)科技、闻泰科技(jì)、传音控股、顺络电子、东山精密等。