编(biān)者按(àn)

　　本周(zhōu)，2023年一季报(bào)公募(mù)基金(jīn)披露落幕，基(jī)金经(jīng)理的调仓路线被完整曝(pù)光(guāng)。首季行情变化(huà)以春(chūn)节为轴，节后(hòu)市场热点从复苏线逐渐(jiàn)发散到中特估、人工(gōng)智能、机械制(zhì)造等多个(gè)领(lǐng)域，尤其是AI的里(lǐ)程碑式(shì)突破带火了科技一(yī)众赛道，这让一季度公募仓位顺势(shì)而为变化明显。

　　在国(guó)内的(de)公募基(jī)金中，科技成长(zhǎng)阵(zhèn)营中的旗手之一冯(féng)明远，目前在管(guǎn)的(de)产(chǎn)品从10只缩减到6只，虽然开年(nián)迄今业绩较为(wèi)一般，但是在管规模仍(réng)维(wéi)持在230亿元的水(shuǐ)平线上。从第一季度的调仓来看，在(zài)他的(de)成名作信(xìn)澳新(xīn)能源产(chǎn)业最新(xīn)季报中，保留了上一(yī)季度的(de)七(qī)只重仓，同(tóng)时用中伟股份、华(huá)阳(yáng)集(jí)团和(hé)祥鑫科技替换了比亚(yà)迪、斯莱克(kè)和(hé)保隆科技，可以看出其坚守(shǒu)新能源的大框架，在细分赛道(dào)中不断寻找性价比(bǐ)更(gèng)优的(de)领(lǐng)域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一季报中(zhōng)他(tā)仅仅调换了两处标的，用金域医学和蓝晓科技(jì)替换了药明康德和(hé)瑞丰新材，特别是(shì)合(hé)成(chéng)树脂板块的蓝晓科(kē)技成为(wèi)年内(nèi)大黑马，股价迄今(jīn)上涨(zhǎng)超过30％，同时他(tā)保持了对(duì)喝酒吃药大(dà)类赛道中龙(lóng)头的持(chí)续(xù)青睐(lài)，茅台(tái)持股量与上季持平稳居(jū)首(shǒu)位。而他也一如既往(wǎng)地(dì)表示，会在优质的股票里寻找价(jià)值，去翻更多的石头。众所周知，三大白酒龙头(tóu)是多位顶流的最爱，“酒(jiǔ)神”之一的(de)刘彦春(chūn)在其成名作景顺长城新兴(xīng)成长中，前三大重仓就(jiù)依次是(shì)茅(máo)台、泸州老窖、五粮液造梦西游3宠物技能几级领悟，足见(jiàn)其白酒信仰(yǎng)之深。

　　整体来看，消(xiāo)费和新(xīn)能源在公募(mù)基金组(zǔ)合配置中的压舱(cāng)石地位依然稳固，同时(shí)中特估、芯(xīn)片、软件、机械制造(zào)成进攻热点，公募在经历去年的整体业(yè)绩低谷(gǔ)后，今年(nián)竭力寻(xún)求组合的α。值(zhí)得(dé)关注的(de)是(shì)，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速(sù)走(zǒu)红也有冷(lěng)思(sī)考。“AI产业的发展不(bù)会一蹴(cù)而就，中间也必然(rán)会(huì)有曲(qū)折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在(zài)风险(xiǎn)，可能造(zào)成板块后(hòu)续波动。目前TMT板(bǎn)块的交易占比已经超过了(le)40％。交易占比创新高代(dài)表了主线行情确(què)立，但我们认(rèn)为太阳(yáng)底下没有新(xīn)鲜事，过度(dù)的热情(qíng)在某(mǒu)个阶段也总会消退。”李(lǐ)晓星反(fǎn)思(sī)。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次高(gāo)端(duān)白酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公(gōng)募一哥”张坤目前在管(guǎn)两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统(tǒng)计了其最新公布的两只A股(gǔ)基金一(yī)季报(bào)，在管(guǎn)理时(shí)间更长的易方达蓝(lán)筹精选混合中，3月31日时前五大重仓的(de)占(zhàn)比均超过了9.5％接近顶配(pèi)，这(zhè)其(qí)中除去(qù)腾讯外全部为白酒，不过除去加仓(cāng)茅台外，张坤减持了五(wǔ)粮液、泸州老窖、洋河(hé)股份。相似(shì)的一幕也出现在他(tā)管理的(de)易方达优(yōu)质企(qǐ)业(yè)三(sān)年上。

　　该基金(jīn)的(de)一(yī)季报显示，仅是(shì)前五大的重仓次(cì)序(xù)有(yǒu)所不(bù)同，而实(shí)际上腾讯和(hé)茅台同以占比9.93％并列第一位(wèi)。同时， 除去加仓茅(máo)台外(wài)，张(zhāng)坤(kūn)也是小幅减持(chí)了另(lìng)外三(sān)大白酒标的。再(zài)看另(lìng)外(wài)的半壁重仓股，港交所、美团(tuán)、伊(yī)利、招行(xíng)均是持(chí)续上榜的老(lǎo)面孔，惟一的变化是他用中国海洋石油替(tì)换了(le)上一季的药明生物。

　　张(zhāng)坤在季(jì)报(bào)中(zhōng)也对(duì)调仓思(sī)路(lù)有所(suǒ)阐述：“基金在一季度股票(piào)仓位基本稳定，对结构进行了调整，增(zēng)加了消费(fèi)等行业的配(pèi)置，降低了金融等行业的配(pèi)置。个股方面，我们仍然持有商业模(mó)式出(chū)色、行业格局清晰、竞争力强(qiáng)的优(yōu)质(zhì)公司。”

　　无独有偶(ǒu)，银华(huá)基金(jīn)的明(míng)星基金经理李晓星，在和张萍合管的银华盛世最新季(jì)报十大重仓中，持有7只白(bái)酒股。对比上一(yī)季(jì)度(dù)仅(jǐn)有三(sān)大白酒龙头和古井(jǐng)贡酒来看，这一(yī)季(jì)其新进重仓了山西汾酒、顺鑫(xīn)农业和舍得酒业。

　　由此推断，其思路(lù)可(kě)能(néng)是想利(lì)用(yòng)次高端和地(dì)产酒来增加组合的进攻(gōng)弹(dàn)性。同时(shí)，其重仓的另(lìng)三只非白(bái)酒标的为爱美客、安井食品、海(hǎi)大(dà)集团，而这三(sān)者(zhě)在(zài)上一季度就是前十中的标的(de)。

　　对(duì)此，李晓星在(zài)季报(bào)中强(qiáng)调：“复苏仍然是主线，进入二季(jì)度，改善弹性会加大(dà)。方向(xiàng)上，最看好餐(cān)饮相(xiāng)关链条，白酒、啤(pí)酒、速冻、烘培、调味(wèi)品等供应(yīng)链(liàn)，餐饮的恢复是确定(dìng)的；其次(cì)，看好(hǎo)线下(xià)场景恢复后，需求相对(duì)刚性的医美以及(jí)消费医(yī)疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱(zhū)少醒这一季将“喝酒(jiǔ)吃药”的(de)主打(dǎ)思路体现得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台(tái)依然是他的最爱，不过(guò)他(tā)对于另一重仓五粮液有所减(jiǎn)持；医药方面，他对重仓表现得是有所取舍：首先，他选择(zé)加仓(cāng)了(le)“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大重(zhòng)仓股的第五(wǔ)位；其次，他(tā)选(xuǎn)择小(xiǎo)幅减持了(le)创(chuàng)新药龙头(tóu)迈瑞医(yī)疗(liáo)；此外，他用金域医学替换(huàn)了CXO龙头的药明康德，而(ér)新进重仓的前者年内(nèi)目前涨幅(fú)在(zài)10％一线。

　　众所周知(zhī)，金域医学去年作为核酸(suān)检测机构，业绩相(xiāng)当亮眼；而在(zài)后疫情时代，公司主(zhǔ)营回归本(běn)源后(hòu)依然亮点众多，作为(wèi)第(dì)三方医学检(jiǎn)验及病理诊断(duàn)服务商，金域医学近日率先推出(chū)国内首个国家药品监督管(guǎn)理局（NMPA）获批的膀胱癌基(jī)因甲基化(huà)检测项(xiàng)目(mù)，再(zài)次领跑同业。

　　冯明远专(zhuān)注(zhù)赛道(dào)细分机(jī)会

　　陆彬(bīn)混搭新能源TMT

　　刘(liú)格菘(sōng)仍“恋战”光伏储(chǔ)能

　　除去(qù)上周率先(xiān)交卷主打产业链(liàn)上游的施成外(wài)，本周一众新能源(yuán)高手中(zhōng)的顶(dǐng)流冯明远所管产品一季报全部披(pī)露，截至(zhì)4月19日收(shōu)盘，目前他所(suǒ)管(guǎn)理的6只产品维(wéi)持年(nián)内小(xiǎo)幅正收益。当(dāng)前冯明远在(zài)管基金中，任职管(guǎn)理(lǐ)最(zuì)长(zhǎng)的就(jiù)是代表作新能源产业股票。从被调出的三只产品看，其中斯莱克(kè)的主营与(yǔ)新能源产(chǎn)业(yè)链关(guān)系不大。

　　而在新(xīn)进(jìn)重仓(cāng)的三只标的中，占比相对最高的就是非传统新能源产业(yè)赛道龙(lóng)头中伟股份，这家主营(yíng)锂电池正极体研发的公司(sī)，主要(yào)产品是三元前驱体和四氧(yǎng)化三钴，从近期(qī)发布(bù)的年(nián)度业绩快报来(lái)看(kàn)，公司(sī)的主(zhǔ)营与净利(lì)润均实现50％以上的(de)逆势增长。而据《红周刊(kān)》对其季报的全面梳理，在信澳研究优选中还出现了一只(zhǐ)新的重仓股银邦股份(fèn)，这也是一(yī)家(jiā)高科技公司，主营(yíng)业(yè)务中有分布式光伏发电系统。

　　在(zài)季(jì)报总结中，他表示：“本基(jī)金的投资主要(yào)聚焦在新能源、科技、高(gāo)端制造(zào)等新兴产业领域，细(xì)分板块的整(zhěng)体走势与市场趋同，导致本基金的净值也出现小幅震荡。对(duì)于二季度，展望(wàng)TMT板(bǎn)块部分公司加(jiā)入AI或数(shù)字经(jīng)济等热门(mén)概念的创(chuàng)新，以及半(bàn)导体和制(zhì)造业正经历(lì)触底反弹的(de)复苏，市场整体(tǐ)会逐步回(huí)暖，产生(shēng)一定正(zhèng)面效(xiào)应。我(wǒ)们会继续在(zài)新能源(yuán)、科技(jì)、高端制造(zào)等主要赛(sài)道耕耘(yún)，深(shēn)挖基(jī)本(běn)面扎实的优质(zhì)个股(gǔ)，自下(xià)而上挖(wā)掘投资(zī)机会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股基状元陆彬则是在新(xīn)能源大潮中快速走红的类型。天天基(jī)金网(wǎng)显(xiǎn)示，早在去年底(dǐ)时他就已经是“双二百”的基(jī)金经理了，而他在管的7只基(jī)金今年同(tóng)时段几乎全(quán)线飘红，特别是动(dòng)态策略(lüè)混(hùn)合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的(de)汇丰晋信低碳先锋股(gǔ)票为例(lì)，最新的基金一季(jì)报显示，其重仓的新能源产业链中股票依然为上季的7只，它们分别是宁(níng)德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团(tuán)、华(huá)友(yǒu)钴业，虽(suī)然(rán)上述标的年初至今表现一般。但(dàn)他此前曾公开表示，看到了新能源类似2019年(nián)的(de)投资机会。

　　而在季(jì)报中，他(tā)表示：“从中(zhōng)长期(qī)维度看，新能(néng)源产业还具备较长的生(shēng)命周期，不少(shǎo)细分板块还能维持较长时间的高速增(zēng)长，而(ér)经过市(shì)场的调整，我们看到(dào)行业中(zhōng)的优质公司对应2025年(nián)的盈利(lì)中枢在当前市值的(de)投资(zī)价(jià)值(zhí)。或(huò)许，新能(néng)源行业的终局如大部分制造业一样是一个竞(jìng)争充分(fēn)、利润极(jí)度(dù)压缩的市场，但在(zài)发(fā)展过程中(zhōng)不少(shǎo)公司一定有(yǒu)一段(duàn)精彩的旅(lǚ)程。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年状(zhuàng)元刘格菘(sōng)今年业绩开(kāi)局不顺，最新数据显示目前在(zài)管产品(pǐn)年内回撤(chè)全部(bù)超过(guò)了10％，以他的代表作之一(yī)的广发小盘成(chéng)长来看(kàn)，基金一季(jì)报(bào)表明他(tā)的重仓(cāng)行业配置思路依(yī)然(rán)首选新能源。

　　对比分析(xī)其基金相关产品(pǐn)的2022年四季报和(hé)一季(jì)报，《红周刊》发现他所持有的是(shì)完(wán)全一致的10只(zhǐ)股票，虽然第(dì)一大重仓股依然是半(bàn)导体公(gōng)司圣(shèng)邦(bāng)股份，但是整体(tǐ)新能源的(de)地位似乎(hū)进一步稳固，比如(rú)晶澳(ào)科(kē)技从(cóng)第三升至(zhì)第二位(wèi)，隆基绿(lǜ)能(néng)从第六(liù)升(shēng)至(zhì)第(dì)四位。同时极(jí)为罕(hǎn)见(jiàn)的情况是，如果按照保(bǎo)留小(xiǎo)数两位来(lái)统计，竟然所有10只标(biāo)的股持仓量(liàng)与(yǔ)上一(yī)季度保持(chí)一致。

　　就此，刘格(gé)菘在基金季报(bào)中(zhōng)表示(shì)：“报告期内，基金的持仓结构并(bìng)没有进(jìn)行大幅度(dù)的调整，依(yī)然围(wéi)绕已经建立全球比较优势的高端制造产业链布局。我们对(duì)重点持仓的光伏、储能、新能源车(chē)方向保持相对乐观，投资中(zhōng)相(xiāng)信基(jī)本面优(yōu)秀和增量价值(zhí)积(jī)累的(de)公司。经过调整，行业估值水平已在历(lì)史低位，产业链的变化在市(shì)场定价中未(wèi)被(bèi)充(chōng)分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中(zhōng)国移动

　　姜诚精准布局(jú)中(zhōng)国铁建

　　余广新进重仓海油、移动(dòng)

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚(chéng)是近几年出(chū)镜相对较多的基金(jīn)经理(lǐ)，而(ér)他的业绩特别从去(qù)年迄今颇为抗打。2023年年初以来，在(zài)他(tā)所(suǒ)管理的8只基金中，除去刚满两(liǎng)个月的中泰元和价值精选(xuǎn)不纳入统计外，其余7只基金均实现了正收益，特别是兴诚价值一(yī)年持有的收益率接(jiē)近了14％，同时(shí)还有两(liǎng)只基金净值增长也超过了10％。

　　具(jù)体以兴(xīng)诚价值一年为例，对比基金(jīn)四季(jì)报和今年一(yī)季(jì)度可(kě)以看出，姜诚实际上只是微调了(le)一个(gè)席位，而新调进来(lái)的中国铁建恰好就是中字头中的(de)典型代(dài)表(biǎo)公司，该(gāi)股(gǔ)从年初至今上(shàng)涨超过(guò)了(le)40％。由此，该(gāi)基金所(suǒ)重(zhòng)仓的中字头公司(sī)达(dá)到了四(sì)家。而从(cóng)相(xiāng)关标的(de)的年内涨跌幅(fú)来看，表(biǎo)现最好(hǎo)的是游戏(xì)股吉比特，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈(tán)到了坚守的价值投资(zī)，同时也谈到了今年大热(rè)的(de)AI：“在海量信息(xī)中，我们需要重点关注长期因素，淡化短(duǎn)期因(yīn)素。人工智能(néng)的发展是一个长期(qī)因素，我们还(hái)没有足够的(de)把(bǎ)握去捕捉到它带来的投(tóu)资机(jī)会(huì)，但可以尽量回避它(tā)带(dài)来的伤害。以尽可能(néng)低的价格买尽可(kě)能好的资产是我们(men)的投资目标。好资产的(de)标准是活得久、站(zhàn)得(dé)牢(láo)、竞争优势维持得长、平(píng)均净(jìng)资产收(shōu)益率高，以及在好的公司(sī)治理加持下能(néng)够把(bǎ)长期(qī)利润(rùn)转化为诱人分红。”

　　首季(jì)接受(shòu)过《红周刊》专访的鲍无可，其(qí)投资风(fēng)格同为公募中少数的深度价(jià)值。天天基金(jīn)网显示，2023年年初以来(lái)，他所管(guǎn)理的(de)基金全线飘红，6只产品年内(nèi)净值增长率全部超过了10％。以(yǐ)他任职回报最(zuì)高的景(jǐng)顺(shùn)长城(chéng)能源基(jī)建为例，能够清晰地看(kàn)到其偏爱高估息和低估(gū)值类股票的痕迹。

　　一季(jì)报显示(shì)，鲍无(wú)可(kě)当(dāng)季(jì)加仓(cāng)中国移动大约15万股，从而(ér)使该股从(cóng)上一季的第三(sān)重仓升(shēng)至第二重(zhòng)仓(cāng)，不过中国电信却(què)退出了(le)前(qián)一季的(de)前(qián)十。同时(shí)他加仓了(le)川投(tóu)能源、紫(zǐ)金矿业、华能水(shuǐ)电，新近重(zhòng)仓了铜陵有色和神火股份，表明了其对(duì)这一类资源股格外(wài)垂(chuí)青。此外，他对于小(xiǎo)众的中(zhōng)南传媒和(hé)凤(fèng)凰传媒依(yī)然(rán)持续青睐。

　　在基金季(jì)报(bào)中，他(tā)表示基金仓位基本(běn)稳(wěn)定，主要增加了(le)有(yǒu)色行(xíng)业配(pèi)置。“当下是AI发展初期(qī)，中国企业处于(yú)落(luò)后位(wèi)置，无论是(shì)AI核心模型(xíng)的研发、新型商业模式的迭代以及底层芯片制造，我们都(dōu)希望国内企(qǐ)业能在不(bù)远的(de)将来迎(yíng)头赶上。近期而言尽管(guǎn)我们(men)认(rèn)为AI非(fēi)常重要，但当前A股市场(chǎng)基本上是基于美股映射在炒作(zuò)相(xiāng)关(guān)题材，对于(yú)这(zhè)样的行(xíng)情，需(xū)要对其(qí)可持续性保持审慎态度。”他直(zhí)言(yán)不讳。

　　而(ér)同在景(jǐng)顺长城的基金经理余(yú)广是2012年的公(gōng)募状元，目前其(qí)担任基金经理也接(jiē)近了13年。当前，其(qí)在(zài)管的产品(pǐn)为4只，它们(men)分别是核心(xīn)竞争力、核心招景混合、核心中景(jǐng)一年、核心优选一年，从今年的表现(xiàn)来看，虽然所管产品涨幅(fú)不大，但也整齐划一地实现了正(zhèng)收益。

　　以任职(zhí)回(huí)报(bào)翻四(sì)倍的核(hé)心竞争力为例，第一(yī)季度他在前十中调仓了四(sì)个席位，其中新进的公司半数(shù)为中字头，它们就(jiù)是(shì)中国海油和中国移动(dòng)，与它们携手(shǒu)进入的还有安徽合(hé)力和(hé)紫金矿业。而这样(yàng)的(de)调整立(lì)竿(gān)见影，除去两只中字头外，后两者年内的涨幅也(yě)是超过了30％。此外，当(dāng)季被其提拔为第一重仓的(de)电动(dòng)车(chē)龙(lóng)头爱(ài)玛科技，年内(nèi)迄今(jīn)的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他在季报中的总(zǒng)结与“中特估”基本(běn)吻(wěn)合：“基金坚持自下而上，看重(zhòng)公司基本面(miàn)，注重公司的核心竞争力、高品质、长(zhǎng)期发展，以合理或偏低的估值水平买入持(chí)有。在(zài)经济复苏和企业盈(yíng)利修复的预(yù)期下，我(wǒ)们较为看好今年(nián)的权益(yì)市场，特别是前期(qī)调整(zhěng)较为充分，估值较为低(dī)估的多行业的龙(lóng)头公司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜(yí)斌(bīn)新进重(zhòng)仓寒武(wǔ)纪(jì)

　　黄(huáng)兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山今(jīn)年业绩优(yōu)异，特别(bié)是其(qí)去(qù)年3月接手的银河智联(lián)主题(tí)净值快速拉升，截至本周(zhōu)四的(de)年内涨幅已经超过45％，这一水平(píng)甚至(zhì)超过了(le)他的成名作(zuò)银(yín)河创造梦西游3宠物技能几级领悟新成长。从郑巍(wēi)在(zài)管基金的当季重仓行业风格(gé)来看，除去银河(hé)和美生活还有较强的新能源属性(xìng)外，其余产(chǎn)品几乎一边倒地(dì)偏向了TMT领域。

　　就以(yǐ)智联主(zhǔ)题为例分(fēn)析，最(zuì)新(xīn)的十大重仓股(gǔ)除去用友网络和海康威视外，年内最新的涨幅全部超过了30％，特别是海(hǎi)光信息、中科(kē)曙光、卓(zhuó)易(yì)信息、大华股(gǔ)份均(jūn)已实现了(le)涨幅翻番(fān)，而这(zhè)四只(zhǐ)标的均是第一季(jì)度新(xīn)近(jìn)重仓的(de)公司。同(tóng)时，郑巍山所保留的(de)上一季重仓股仅有金(jīn)山办(bàn)公和国(guó)网通信(xìn)。对(duì)比(bǐ)来看被(bèi)调出的标的(de)，中国长(zhǎng)城、中望(wàng)软件、中国软件等明显涨幅(fú)稍逊(xùn)一筹。

　　有趣的是，郑巍(wēi)山(shān)在季报总(zǒng)结中(zhōng)仅仅是(shì)寥寥数语(yǔ)：“本基(jī)金(jīn)严格执行基金(jīn)合同的配置范围，切合主题，主(zhǔ)要围绕智慧(huì)智联、信息(xī)技(jì)术等的概念范畴展开。一季(jì)度智联主(zhǔ)题(tí)继续(xù)增(zēng)加了软件服务、信息技术(shù)的配(pèi)置比例。围绕数字经(jīng)济和新的信(xìn)息技术(shù)应用展(zhǎn)开投资。二季度，将会继续围绕信息(xī)技术、数字经济的范畴展开投资。”

　　当年与这两(liǎng)位一度(dù)遭遇非议人物同(tóng)期成名的还有华安胡宜斌，作(zuò)为当(dāng)年公司力捧(pěng)的三位基金经理中最年(nián)轻者(zhě)，他可(kě)谓是少(shǎo)年(nián)得志，但(dàn)后来(lái)所管产品(pǐn)几经浮(fú)沉，好(hǎo)在今年卷土重(zhòng)来。天天基金(jīn)网(wǎng)数据显示(shì)，年内(nèi)他所管(guǎn)理的(de)7只基金全(quán)部(bù)涨幅超(chāo)过20％，其中表现(xiàn)最(zuì)好的还(hái)是他的成(chéng)名作华(huá)安媒体互(hù)联网(wǎng)混合。

　　具体聚(jù)焦(jiāo)该基金，我们发现他所保留的(de)上一个(gè)季度重仓股只有王府井(jǐng)和华大九天，而将剩余的八个席位全部更换。从最新(xīn)的标的来看，这其中就有(yǒu)近期大火的芯片新贵寒武纪。从(cóng)新(xīn)进重仓标的年内表现来(lái)看(kàn)，其中(zhōng)中文在线的(de)年内涨幅已经超(chāo)过了180％，值得买、浙数文(wén)化、美亚柏(bǎi)科等(děng)标(biāo)的年内涨幅(fú)也是超(chāo)过了50％。对比来看，他所剔(tī)除的锦江酒店、首旅酒店、中(zhōng)国平安等(děng)公司，目前年内至(zhì)今仍然体(tǐ)现为股(gǔ)价下跌。

　　至于(yú)大(dà)幅调(diào)仓原因(yīn)，他表示：“当下我国仍处经(jīng)济结构转型(xíng)时期，我们(men)相信(xìn)未来科技创新和消费升(shēng)级仍将成为经济总(zǒng)量(liàng)增长核心驱动力，围(wéi)绕产业(yè)创新(xīn)、尖端技术突(tū)破、新(xīn)材料、新能源(yuán)、新消费等领(lǐng)域(yù)仍将诞生大量投资机(jī)会，在策略上，我(wǒ)们已将挖掘、发现和配置基金(jīn)合同主题范(fàn)围(wéi)内的(de)科技创新和受益于(yú)国民经济持续增长的消(xiāo)费及原材料放(fàng)在前所未有(yǒu)高(gāo)度。”

　　而当年(nián)一并成名的万家基金名(míng)将黄(huáng)兴亮，2023年一季度同样(yàng)强(qiáng)势回(huí)归。天天(tiān)基金网数(shù)据显示，他目前在(zài)管的基金(jīn)年内除去QDII外，涨幅全部超过了(le)10％。特别是万家科技(jì)创新迄今的(de)年内(nèi)涨幅超过了25％，具体(tǐ)来分析(xī)他的(de)成名作万家行业优选。

　　基(jī)金一季报显示(shì)，黄(huáng)兴亮仅仅是做出(chū)了一处调整(zhěng)，也就(jiù)是(shì)用中微公司(sī)替(tì)代了四季度末(mò)的兆易创新。但就(jiù)是这只新进标(biāo)的(de)，目前(qián)年内的涨幅已经(jīng)超(chāo)过90％，与保留重仓中年内涨幅超(chāo)过70％的(de)金山办(bàn)公交相(xiāng)辉映(yìng)。对(duì)于当季度的(de)调仓，黄(huáng)兴亮表示：“本基(jī)金增持(chí)了机器视(shì)觉和(hé)医疗器械(xiè)行业(yè)的部分(fēn)个股(gǔ)，相(xiāng)应地略微降低了半导体(tǐ)行(xíng)业的持仓(cāng)。截至季(jì)度末，基金持仓(cāng)仍以计算机软件和半(bàn)导(dǎo)体行业为主，总体风格偏成(chéng)长。”

　　邹曦超限(xiàn)重(zhòng)仓恒立液压

　　陈良(liáng)栋布局消(xiāo)费(fèi)电子“半壁江山”

　　从基金一(yī)季报(bào)来(lái)看，这(zhè)些相(xiāng)对低调的(de)领域也开(kāi)始越发受到明星基金经(jīng)理们的追捧，比如(rú)融通基金的明星(xīng)基金(jīn)经理邹曦，这位任职已经逼近15年半的老将善战周期，目前在公司仍然管理6只基金产品，其(qí)代表作是2012年开始(shǐ)管(guǎn)理、迄今任职回(huí)报(bào)超(chāo)过180％的融通行业(yè)景气。

　　从新出炉的季(jì)报来看，在上(shàng)一季度没有(yǒu)单(dān)一标的持仓比例(lì)超限(xiàn)后，这一季度头三(sān)大重仓股(gǔ)竟然全部超过10％的比例上(shàng)限，它们(men)分别是(shì)恒立液压（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑(lǜ)后(hòu)面重仓中(zhōng)的汇川技术(shù)和安徽合力(lì)，虽然(rán)去年(nián)下半年以来重仓(cāng)中就(jiù)没(méi)有了三一(yī)重工(gōng)，但实际上在当季的重仓行业(yè)中，机械制造是仅(jǐn)次于房地产的第二行业。

　　对(duì)于调仓的思路，他在季报中就表示：“本(běn)季度增加了工程机械、家(jiā)居(jū)、顺周期装备、医药等行业的配(pèi)置。目前组合配(pèi)置偏向周期(qī)价值，同时保持了科(kē)技、消费板块的适度配(pèi)置。组合结构主要围(wéi)绕国内(nèi)经济(jì)稳(wěn)增长的主线(xiàn)展开，相关配置(zhì)集中在优质房(fáng)地(dì)产(chǎn)股、地产产(chǎn)业(yè)链(liàn)，以及(jí)顺周(zhōu)期装备(bèi)等板块。”此外，虽然未进(jìn)重仓股前十(shí)，但朱(zhū)少(shǎo)醒对机(jī)械制造的兴趣也越来(lái)越浓，例如兰石(shí)重装年报的造梦西游3宠物技能几级领悟十(shí)大流通股股东中，富国天惠新进上(shàng)榜(bǎng)排名第(dì)六位(wèi)。

　　而长城基(jī)金的明(míng)星基金经理陈(chén)良栋，其(qí)在圈内以善战高(gāo)端制造板块闻名，目前他在公司所(suǒ)管(guǎn)理的产品数达到了6只，尤其是他参与管理的长城科创板两年定开业(yè)绩(jì)亮眼，最新年内涨幅超过(guò)18％。

　　以陈良(liáng)栋(dòng)独(dú)自(zì)管理时间最长的长城新(xīn)兴产(chǎn)业为例，可(kě)以看到一季度(dù)与众不同(tóng)的一点是，消费电子赛道股票在其中占据明(míng)显的数(shù)量优势。具体说来，虽(suī)然(rán)在基金十大重仓(cāng)中(zhōng)不见耳(ěr)熟(shú)能详的龙头立讯精密(mì)，但(dàn)大体包括华测导航(háng)、东山精密、电(diàn)连技术(shù)、和(hé)而泰、科大讯飞都(dōu)能被划入(rù)到消(xiāo)费电子的大(dà)范畴中，也就是说其占据(jù)了十大重仓中的半边天。

　　他(tā)解释了(le)看好的原因：“预期今年下半(bàn)年或明年，消(xiāo)费电(diàn)子会有(yǒu)一个触底(dǐ)回升(shēng)的过程(chéng)。如果叠加(jiā)在(zài)汽车产业(yè)链上的布局(jú)，我(wǒ)判(pàn)断(duàn)可能对收入利润拉动(dòng)更大(dà)。消费(fèi)电(diàn)子的复苏可能只是一个周期的因素。”而种种因素显(xiǎn)示，目前该板块去库存可(kě)能(néng)也进入到(dào)尾声(shēng)阶(jiē)段，接(jiē)下来苹果(guǒ)新品推出(chū)或是行业复苏契机(jī)。

　　而在高(gāo)端(duān)制造这一领域中，还有不可忽视的一环就是军工装(zhuāng)备。同(tóng)时作为成长股三大主阵营“新半军”中的重(zhòng)要一级，军工虽然很难(nán)有持续性的(de)表现，但也隔三(sān)差五会有(yǒu)亮眼(yǎn)的输(shū)出(chū)，而华夏的(de)少壮派基金经理万(wàn)方(fāng)方，是圈内少数同时管理两只军(jūn)工主题的基金经(jīng)理。

　　以万方方管理时间最长的(de)军工安(ān)全(quán)混(hùn)合为例，实际上一(yī)季(jì)度(dù)他仅在十大重仓股(gǔ)中(zhōng)做(zuò)出了一(yī)处调(diào)整(zhěng)，也就是用昊华科技替(tì)代了上一季的新雷能(néng)。从整体(tǐ)10只标的所属细分来(lái)看(kàn)，明显中(zhōng)航系乃至航空航天赛道占据优势。而这一思路在他管(guǎn)理的高端(duān)装备龙头乃至全市(shì)场基金中(zhōng)都体(tǐ)现(xiàn)得颇为(wèi)明显。进一步对(duì)照两只军工主题(tí)产品，《红周刊》发(fā)现重叠(dié)的公(gōng)司有八家，惟二的区别是高(gāo)端(duān)装(zhuāng)备龙头中用复(fù)旦微电和西部超导替代了前者中的钢研高纳和昊华(huá)科技。

　　他在(zài)季报中的(de)阐述(shù)思路清晰：“着重探(tàn)究未来两年确定(dìng)性(xìng)的产业趋势和高增长的(de)细分赛(sài)道，组合构建从2023年全年(nián)维度在高确定性的航空发动机(jī)赛道、景气度弹性(xìng)潜力较高(gāo)的航天导(dǎo)弹(dàn)产(chǎn)业链、航(háng)空装备平台型企业以及技(jì)术禀赋和壁(bì)垒高(gāo)筑(zhù)的新材料领域重点投(tóu)入。”

　　（本文已刊发于(yú)4月22日《红周刊》，文中提及个股(gǔ)仅为(wèi)举例(lì)分析，不做买(mǎi)卖推(tuī)荐。）

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